هل نحن أمام نظام مالي جديد؟

ما يجري اليوم قد لا يكون دورة اقتصادية عابرة، بل إعادة تشكيل للنظام المالي نفسه. خريطة أولية لهندسة مالية جديدة تتشكل تحت النظام القائم.

لا يزال الحديث عن “خفض الفائدة” و”التحفيز في الصين”، لكن في الأعماق تتقاطع تحولات بطيئة، تُعيد برمجة منطق الأسواق وأدواتها.

نهاية اليقين الخالي من الأخطار

طوال عقود، كانت الأسواق العالمية تدور حول مرساة واحدة: سندات الخزانة الأميركية. واليوم، تبدو تلك المرساة كأنها تفقد ثباتها.

فالدَّين الأميركي لم يعد مجرد رقم؛ بل أصبح ملفاً سياسياً. وعندما يتحوّل الدين إلى أداة نفوذ، تتوقف منحنيات العائد عن كونها توقعاً، وتتحول إلى أداة ضغطٍ بحد ذاتها.

النتيجة: لم يعد “الخالي من الأخطار” مطلقاً، بل صار المستثمرون يبحثون عن “تنويعٍ مُدارٍ بالأخطار” حوله.

تبقى سندات الخزانة ركيزة النظام المالي، لكن فكرة “الأمان المطلق” تفقد نقاءها لا مكانتها.

تفتّت السيولة العالمية

السيولة لا تختفي، بل تتشكل في جزرٍ منفصلة.

• في الولايات المتحدة، ما زالت عميقة لكنها متركزة في شركات التقنية الكبرى.

• في الصين، تتدفق نحو الصناعة لا الاستهلاك.

• وفي الخليج والهند والبرازيل، تُبنى ممرات جديدة مرتبطة بالموارد والطاقة والبنية التحتية أكثر من ارتباطها بدورات الدولار.

السيولة السياسية أصبحت إقليمية، حتى إن بقيت السيولة السوقية مرتكزة على الدولار.

السلع كضمانات مالية لا مجرّد أدوات تجارة

النفط والذهب والنحاس تعود تدريجاً إلى دورها التاريخي كأصول تُبنى عليها الثقة الائتمانية.

ففي الصين وروسيا وبعض دول الخليج، تُستخدم الأصول الحقيقية ضمنياً في دعم الائتمان الداخلي، بينما يواصل الغرب الاعتماد على “السياسة” كضمان مالي. ولهذا يصعد الذهب والبتكوين معاً.

صعود الديبلوماسية الخوارزمية

كانت الأسواق في الماضي تستجيب للكلمات، واليوم تستجيب للنمط.

الخوارزميات لا تفسر النوايا، بل الارتباطات. حينما يتحدث سياسي، يكون أول من يصغي إليه النماذج الحسابية.

تلك النماذج، عبر الصناديق المتداولة والتدفقات السلبية، تعيد تشكيل الأسعار أسرع ممّا قد تستطيع السياسة استيعابه.

من العولمة إلى كتل التسوية

ما زال الدولار في الصدارة، لكن هيمنته بدأت تتجزأ

فالتجارة تبقى مُسعّرة بالدولار، أمّا التسوية فتتنوّع: اليوان في آسيا، الدرهم في النفط، الروبية في التجارة الإقليمية، والذهب وسيلة تسوية صامتة.

التحوّل الحقيقي ليس “إلغاء الدولار”، بل الاعتماد اللامركزي عليه: الجميع يستخدمه، لكن الثقة به لم تعد مطلقة.

صعد الذهب لمستوى قياسي جديد اليوم الخميس وواصل الارتفاع لخامس جلسة على التوالي مستفيداً من زيادة إقبال المستثمرين على أصول الملاذ الآمن وسط التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين والإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة وتوقعات خفض الفائدة الأميركية.

وبحلول الساعة 0611 بتوقيت غرينتش، ارتفع الذهب في المعاملات الفورية 0.2 في المئة إلى 4217.39 دولار للأوقية (الأونصة). ولامس في وقت سابق من الجلسة مستوى قياسياً جديداً عند 4241.77 دولار للأوقية.

وزادت العقود الأميركية الآجلة للذهب تسليم كانون الأول/ديسمبر 0.7 في المئة إلى 4232 دولاراً.

وانتقد مسؤولون أميركيون أمس الأربعاء توسيع القيود التي فرضتها الصين على تصدير المعادن الأرضية النادرة، واصفين إياها بأنها تهديد لسلاسل التوريد العالمية

وتبادلت الولايات المتحدة والصين فرض رسوم موانئ على سفن كل منهما يوم الثلاثاء.

وقال كايل رودا كبير المحللين لدى أواندا “التعليقات الصادرة عن مجلس الاحتياطي الاتحادي التي أكّدت على تزايد احتمالات خفض أسعار الفائدة في المستقبل تدعم الذهب، كما أن تحول الرئيس الأميركي دونالد ترامب ووصفه لما يحدث بأنه حرب تجارية يقدم دعماً قوياً للغاية للذهب”.

وعادة ما يُنظر للذهب على أنه من أصول الملاذ الآمن خلال فترات عدم اليقين ويزدهر في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.وقفزت أسعاره 61 في المئة منذ بداية العام الحالي.

وبالنسبة للمعادن النفيسة الأخرى، انخفضت الفضة في المعاملات الفورية 0.5 في المئة إلى 52.78 دولار للأوقية بعدما سجلت مستوى قياسياً عند 53.60 دولار يوم الثلاثاء.

وزاد البلاتين 0.3 في المئة إلى 1658.10 دولار فيما انخفض البلاديوم 0.3 في المئة إلى 1531.82 دولار.